【华泰商贸零售许世刚团队】通灵珠宝(603900,买入): 文娱推行大师,克拉界“蓝色”贵族，100*14角钢，
华泰证券研讨所2017-04-12 07:58:51花费 阅览(212) 议论(0)
基地观念
　　国内高端珠宝品牌，由华东向全国敏捷拓宽
　　公司树立于1999年，主营钻石翡翠饰品零售，商品定位中高端，100*14角钢最新价格。2016年运营收入16.51亿元，钻石饰品收入占比89.2%，是公司首要收入来历，100*14角钢最新价格。公司以“自营+加盟”为出售方法，从华东敏捷向全国拓宽，如今门店数达578家，掩盖全国22个省市，推行途径初具方案，100*14角钢最新价格。2012-2016年公司收入复合增速9.04%，赢利复合增速32.36%，作用敏捷添加，100*14角钢最新价格。公司控股股东为沈东军宗族，算计控股63.55%，100*14角钢最新价格。战略出资者卢森堡欧陆之星是全球首要钻石供货商，香港欧陆之星实习操控人是作业资深专家，战略出资者工业本钱丰厚，为通灵在货源安稳供给、技能、运营处理等供给了保证，100*14角钢最新价格。
　　作业迎来复苏，钻石花费长时刻添加无忧
　　微观经济的不景气致使珠宝首饰需要遭到束缚，但2016Q4以来可选花费回暖，作业迎来复苏，100*14角钢最新价格。钻石花费日益盛行但我国珠宝首饰花费钻石占比（21%）仍远低于兴旺国家（40%），100*14角钢最新价格。如今千禧一代（1981-2000年出世）婚庆意图钻石花费数量占比31%，而将来几年适婚年龄人数相对平稳，一同我国新娘钻石具有率仅48%（美国80%、日本77%），钻石花费报价一贯呈不断前进趋势，采购率及客单价的前进将支撑婚庆刚需商场坚持安稳，100*14角钢最新价格。而中产阶级兴起，钻石需要从婚庆商场进一步向感爱花费拓宽，钻石花费长时刻添加无忧，100*14角钢最新价格。
　　三大优势构建基地壁垒，从区域迈向全国展开远景宽广
　　首要，公司定位“为下一代收藏”区别化竞赛，拓荒了感爱花费新空间，100*14角钢最新价格。一同与比利时王室根由深沉，王室根由赋予了公司品牌强壮招引力，100*14角钢最新价格。其次，公司一贯致力于超级单品的发明，将品牌、内容（故事）、方案等融为一体，一同注重商品立异，100*14角钢最新价格。超级单品带来了商品的符号化，故事化，简略构成区别化品牌认知，也易于传达，商品优势显着，100*14角钢最新价格。再次，公司深谙文娱推行之道，董事长自带IP，品牌形象及闻名度不断前进，100*14角钢最新价格。公司手握三大优势从区域迈向全国展开远景宽广，100*14角钢最新价格。
　　初次掩盖给予公司“买入”评级
　　估量2017-2019年公司运营收入别离为19.75/24.45/30.05亿元，别离同比添加19.62%、23.8%、22.91%；归母净赢利别离为2.78/3.49/4.5亿元，别离同比添加25.6%、25.5%、28.83%，100*14角钢最新价格。公司手握三大优势构建基地壁垒，要害攻击二三线城市展开远景宽广，100*14角钢最新价格。参看同作业可比公司估值，给予公司2017年40-42倍PE，对应方针价为45.7-48元，初次掩盖给予公司“买入”评级，100*14角钢最新价格。
　　危险提示：公司门店拓宽速度低于预期；花费者对钻石花费热心大幅下滑；钻石报价大幅下滑；公司为加强品牌推行加大广告宣扬力度，长时刻利好但短期作用也许承压，100*14角钢最新价格。
　　研讨员简介
http://www.cqgg51.com/     http://www.mywufengguan.com/     http://www.btdbxg.com/      http://www.tjjgcj.com/